进入7月下旬，一方面，国内前期煤制尿素检修装置陆续回归，供应增量明显，检修期间，国内尿素日均产量最低降至17万吨以下，正常日产量在17.3万吨附近，随着检修结束，日均产量快速回升至18万吨以上，而原料煤价格弱势运行，煤制尿素仍有一定利润，装置恢复相对正常，国内供应逐渐趋向宽松；另一方面，需求端逐渐转弱。国内夏季高氮肥生产结束，华北、华中地区农业需求结束，复合肥开工率低位徘徊，而东北、内蒙地区追肥临近尾声，同时出口端法检政策依旧严格，在供增需减的大背景下，主流区域尿素出厂报价跌幅逐渐扩大，截止7月23日，主流交割区尿素出厂报价跌至2100-2120元/吨之间，期货主力09合约跌跌破2000元/吨。进入7月底8月初，检修装置回归叠加新增装置投产，国内供应将再次提升，同时出口依旧限制，但需求端农业刚需存在，且再秋季肥旺季背景下，工业复合肥开工率不断回升，预计尿素价格将逐渐触底小幅反弹为主。

　　检修装置陆续回归，叠加行业高利润，供应不断增加

　　迎峰度夏旺季过半，国内煤炭价格弱势运行，进入7月下旬，无烟块煤与无烟沫煤价格表现弱势，其中无烟块煤下跌80元/吨左右，无烟沫煤价格整体弱稳，尿素出厂价格虽高位跌幅扩大，但整体煤制尿素利润依旧尚可，目前固定床装置盈利在200元/吨左右，水煤浆利润在400元/吨左右，气流床盈利550元/吨左右。前期检修装置快速恢复，国内尿素开工率持续抬升，日均产量从17万吨恢复至18万吨以上，加上7月份个别新增投产装置落地运行，预计国内尿素日均产量将达到19万吨的历史高位水平，截止7月23日，煤制尿素开工率提升至82.83%，较月初提升5%左右，日均产量达到18.3万吨，较月初增加0.7万吨，国内供应逐渐趋向宽松。迎峰度夏过半，原料煤价格弱势运行，但随着尿素价格继续下跌，固定床装置利润被快速压缩，后期可能面临亏损装置，关注固定床装置利润，同时夏季高温天气化工装置故障临停较多，国内供应会阶段性受到干扰。

　　东北、内蒙追肥基本结束，出口依旧受限，需求边际走弱明显

　　进入7月下旬，下游终端企业尿素需求持续走弱。第一，随着华北、华中各农业大省农业追肥全面结束，复合肥企业秋季肥大量备货暂未开始，目前，复合肥工厂开工率低位窄幅抬升，但距离秋季肥集中生产仍有半个月时间，同时夏季来临，工业需求也将逐渐减量，在此期间，国内将面临弱需求局面，截止7月23日，国内复合肥产能利用率降至34%，较高点下滑12%左右。第二，东北、内蒙地区追肥基本结束，西北地区尿素企业货源逐渐转向华北、华中地区，对内地冲击进一步加剧。第三，今年以来，尿素出口法检持续收紧，6月初市场消息称国内出口法检政策将持续到8月份，2024年6月份我国尿素出口量在7.42万吨，环比增加114.51%。出口均价368.26美元/吨，环比减少1.63%。2024年1-6月累计出口量为13.97万吨，较去年同期同比减少86.16%。

　　不过，进入7月底8月初，苏皖地区农业刚需将开始释放，且国内秋季肥生产陆续开始，复合肥厂开始陆续备货，阶段性对尿素价格有一定支撑。

该基金的基金经理为张楠，张楠于2022年4月29日起任职本基金基金经理，任职期间累计回报9.28%。

　　尿素各个环节库存进入累库阶段，对价格支撑力度减弱

　　截至7月23日，中国尿素企业总库存量30.22万吨，较上周增加5.32万吨，较去年同期增加15万吨左右。目前尿素企业库存总体库存居历史同期中性水平，库存主要集中在西北、新疆、内蒙地区，中原主流交割区库存偏低，但随着国内需求逐渐趋弱，尿素企业检修装置陆续回归，企业库存进入累库周期，对价格支撑力度逐渐减弱。

　　综上，当前，尿素期现价格开启共振跌幅扩大，进入7月中下旬，一方面，供应端将继续提升，另一方面，需求端暂处于“真空期”，供增需减的格局背景下，预计尿素价格延续下跌模式为主。

　　但是在线配资实盘开户，随着尿素出厂价跌至2050元/吨附近，一方面，国际价格坚挺，出口利润窗口打开，对国内市场形成干扰；另一方面，苏皖地区农业需求持续存在，且华北华中秋季肥将陆续开展，复合肥厂尿素采购量逐渐增加，整体需求对价格有一定支撑。